4月1日消息，中国最大的问答式在线社区（证券代码“ZH”）股价上涨，盘中涨幅一度高达12.13%，截至昨日美股收盘拉涨8.13%，收于8.11美元。

这家不久前登陆美国纽交所的中国内容社区，被数位华尔街分析师视为“新宠”。美股分析师、IPOEdge创始人Donovan Jones认为，的营收和毛利润增长极为强劲，在中国以问答形式提供在线内容的市场机会很大。

美国金融分析机构Smartkarma高级分析师Douglas Kim同样对股票坚定看好，Douglas Kim表示，Smartkarma对IPO持积极态，隐含估值应该位于71亿美元-90亿美元之间，上市后股价则应处于估值分析的中高端水平，即每股12-15.2美元。

3月26日在纽交所挂牌上市，公开发行5500万股ADS（美国存托证券），全额行使超额配售权后，募资共计8.5亿美元。然而时逢美股全线下跌、科技股全面遭遇寒冬，上市后股价接连受挫，3月30日收跌7.5美元/股，跌幅达5.3%。

对于上市后的股价表现，分析师给出看涨的预测。Donovan Jones的分析中称，“的营收和毛利润增长极为强劲，已经大幅减少了净亏损以及运营现金消耗，销售和营销费用占总收入的比例随着收入的增加而急剧下降。”

尽管尚处商业化起步阶段，但的营收、毛利、毛利率均已实现连续四个季度的增长。招股书显示，2020年总营收为13.52亿 ，相比2019年营收6.71亿，同比增长101.7%；全年毛利为7.58亿，同比增长142.7%；全年毛利率为56%，同比增长20.2%。

就月度活跃用户而言，平均月活用户数在2020年第四季度达到7570万，同比增长33%。然而在月活用户大幅提高的同时，花在销售及市场上的费用却有所收窄。2020年的经营费用（包括销售及市场费用、研发费用、管理费用）合计为13.61亿元，占同期营业收入的比例为100.6%，2019年这笔费用金额为13.71亿元，占同期营业收入的比例高达204.4%。

这说明用户增长并不依附于烧钱获客，更多的是依赖高质量的内容和社区文化所吸引。

尽管尚处于亏损状态，但亏损程度的大幅收窄，以及在付费业务、内容商业解决方案等多个变现渠道上体现的巨大增长前景，使得未来的增长空间也有较高的可见性，分析师认为。

CIC的调查显示，就2020年平均移动月活用户和收入而言，是中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。

根据Donovan Jones的说法，正因为在中文互联网内容赛道上的差异性和稀缺性，拥有一份令人印象深刻的投资者名单，以及此次上市同期的私募配售投资者。在的投资者名单中，几乎囊括了目前中国互联网所有的顶流企业：腾讯、百度、阿里巴巴、京东等均在册，并在上市同时获得了2.5亿美金的私募配售。

“有望在用户基础和收入方面超过其他垂直行业的在线内容社区”，分析师认为。